全球最大种业巨头换帅拜耳农化业务拆分倒计时

7月7日，据seekingalpha报道，拜耳首席执行官 (CEO) Bill Anderson意欲分拆农作物科学(Crop Science）业务并成立公司上市。该消息来源于Platow Brief的一份报告。

关于拆分拜耳的争论并非首次。上月，随着一位明确专注于制药业务的CEO上任，外界猜测声音不断。据Platow Brief所言，新任CEO不打算将农作物科学业务出售给私募股权公司或战略投资者。分拆计划可能至少需要3-4个月的时问才能最终敲定。

拜耳面临哪些挑战？集团拆分将如何实现？新任CEO Bill Anderson有什么计划？一起来看?

大股东批评集团监事会主席

在新的一年里， 农化与医药巨头拜耳集团越来越多地成为激进投资者的目标 。

今年初，持有拜耳股份的Bluebell Capital和美国财务投资者Inclusive Capital推动分拆。Elliott Investment Management也呼吁拜耳考虑拆分，维权投资者Jeff Ubben等也入股了该公司。

维权股东要求该公司将其作物科学业务与其制药部门分开，并探索出售或上市其消费者健康部门。Bluebell还呼吁为监事会任命一位新的独立主席。

拜耳集团最大股东之一Union Investment批评了该集团的监事会主席，该集团的首席执行官已经数次受到维权投资者的攻击。Union Investment目前持有拜耳1.4%的股份。

Union Investment的投资组合经理Markus Manns表示，拜耳目前的混乱管理是极其有害的，因此“坚持到底不再是一种选择”。 虽然他建议可能出售拜耳的消费者健康部门是个不错的选择，但他表示，对该集团进行全面拆分“还为时过早”。

原拜耳CEO Werner Baumann已经为这家德国企业集团服务了35年，担任拜耳CEO已有7年。

2016年5月，Baumann上任不久便启动了对全球规模最大的种子公司和农药生产商孟山都的收购计划，初始金额660亿美元，以全现金的方式支付。2018年6月，收购案最终落地，实际交易金额为630亿美元。该交易成为全球最大规模的全现金收购案，同时创下德国公司海外收购交易史上最高金额纪录。

这一创纪录的收购案却让拜耳陷入了为期两年、损失超百亿美元的一系列诉讼案中。直至2020年，拜耳才与原孟山都主要诉讼达成和解：拜耳将支付总计101亿美元至109亿美元以解决当前和未来潜在的草甘膦产品农达（Roundup）的诉讼；最高支付4亿美元以解决麦草畏（dicamba）漂移诉讼；支付约8.2亿美元以解决大部分多氯联苯（PCB）水污染诉讼。所需资金将主要来自拜耳的自由现金流和拜耳动物保健业务的剥离。

其实Baumann的危机由来已久。自2016年5月Baumann接任CEO以来，拜耳业绩发力，股价持续走低，最大跌幅甚至超过50%。

将作物科学部门打造成农化公司

今年6月，Bill Anderson正式上任。

Anderson知道他需要回答的最紧迫的问题：他要将集团拆分吗？他能否最终摆脱美国草甘膦诉讼的负担？

2023年对拜耳而言是艰难的一年。因为目前影响拜耳的不仅仅是草甘膦诉讼和中间产品价格的飞涨。 制药业务在第一季度也走弱，营销新产品和研发的高成本是预料之中的。

拜耳将中国的情况列为制药部门销售额下降3%至44亿欧元的主要原因。中国并不是拜耳制药部门最大的单一市场。但国内物价压力特别大。 由于政府招标模式，各省市联手成为药品大采购商，从而使价格降低。这尤其影响了拜耳的主要收入来源，即抗凝剂Xarelto和心脏药物Adalat。

在作物科学农业部门，销售额和利润也有所下降，但拜耳在不计特殊项目的情况下仍实现了39%的利润率，而在制药部门则为25%。据拜耳称，如果没有草甘膦价格下跌的影响，农业部门还将增长8%。

拜耳公司计划效仿西门子集团将其能源子公司分拆上市的做法，并继续持有分拆后拜耳农化公司的大量股份。2020年9月，西门子能源公司正式从西门子集团分拆上市，当时估值超过200亿欧元。安德森希望尽快将农化业务分拆上市，以清理前任Werner Baumann留下的“有毒遗产”，并力图将拜耳作物科学部门打造成尽可能完美的农化公司。

受分拆上市消息影响，上周五（7月7日），拜耳公司股价一度上涨近5%，最后收盘上涨超过2.5%。不过，拜耳农化业务分拆上市计划至少需要3-4个月的时间才能进行，除了决定每个拜耳股东获得的作物科学股份数量的技术和估值问题外，交易的准备工作还可能侧重于草甘膦诉讼产生的责任风险的分配。

来源丨欧洲并购与投资、环球市场播报、一度医药、医药魔方Info、E药经理人等

编辑丨农财君

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